吉利“领式期权”对冲风险 借道大摩保卫戴姆勒投票权

发布时间:2022年08月07日
       北京报道称, 2019年1月11日, 有外媒报道“因戴姆勒股价暴跌, 吉利出售戴姆勒一半股份”引发舆论普遍关注, 随后吉利控股集团回应称“不会减持戴姆勒股份” 。
       ” , 有关报道不属实。 细心的市场参与者追查了源头。 1月3日, 摩根士丹利发布研报, 将吉利汽车(00175)的投资评级由“与市场同步”下调至“减持”。 无独有偶, 1月10日摩根士丹利公开资料显示, 1月4日, 摩根士丹利突然获得戴姆勒近5.4%的投票权。 作为吉利的重要客户之一, 摩根士丹利是在二级市场收购戴姆股份的重要交易商之一。 《华夏时报》从知情人士处获悉, 无论是吉利否认减持戴姆勒股份, 还是市场所理解的机构投票权, 其实都与吉利应用领汇有关。 , 吉利汽车因故分割戴姆勒股份和投票权, 并进行金融衍生交易。 当戴姆勒的股价跌至一定水平时, 如果账面资金不足, 可能会触发自动交易。 对于吉利来说, 它已经收购了戴姆勒近10%的股权。 换言之, 就是现货市场上的多头现货。 因此, 当现货和期权数量匹配时, 现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权的组合是一个比较完整的Collar。 此外, 当看跌期权的溢价支付与看涨期权的溢价收入相似时, 领子可以被视为零领子。 值得注意的是, 这笔交易其实离我们并不遥远。
        刚刚过去的12月底, 石油三大巨头之一的中石化在原油炒作中因“套圈交易”而遭受巨额亏损。 Collar Trade的本质, 即买入保护性期权, 卖出担保期权, 同时保留标的资产, 是海外市场常见的套期保值策略。 去年2月24日, 戴姆勒集团宣布,

吉利以约90亿美元收购戴姆勒股份公司9.69%的股份, 成为梅赛德斯-奔驰母公司戴姆勒的第一大股东。 针对当时的收购, 吉利回应称:吉利第一时间, 即2018年2月23日, 向市场通报了其持有戴姆勒9.69%股权的情况, 通报内容准确。 吉利还表示, “吉利和投资银行当时没有任何法律义务通知。” 资料显示, 在入股戴姆勒之前, 吉利在香港成立了一家名为Tenaciou3 Prospect Investment Ltd的公司, 与美银美林合作。
        本集团与摩根士丹利已达成投资顾问协议。 此后, Tenaciou3通过抵押贷款和自有资金从兴业银行香港分行借入的16.7亿欧元(20.4亿美元)逐步在二级市场购买戴姆勒集团股份。Silver Merrill Lynch 和摩根士丹利还持有戴姆勒的 Tenaciou3 股份。 去年12月15日,

德国联邦金融监管局结束对吉利集团收购梅赛德斯-奔驰母公司戴姆勒股份的调查。 其他调查。 2018年2月末, 戴姆勒股价徘徊在70美元左右, 目前市价为56.7美元。 对于今天的吉利来说, 戴姆勒的投票权非常重要, 这也是吉利打开了与戴姆勒合作之门的原因。 “钥匙”。 吉利汽车有义务保护投票权安全。 比如当股价下跌触发自动卖出风险时, 如何先将投票权卖给合伙人, 之后再通过优先回购权回购, 卖出多少投票权才能保证安全 持有戴姆勒9.69%的股份? 这显然需要仔细计算。 结果, 1月4日,

市场确认戴姆勒近5.4%的投票权流向了摩根士丹利的账户。 当前媒体讨论的焦点, 与其说吉利汽车减持戴姆勒股份的负面假设, 倒不如大胆猜测一下, 戴姆勒剩下的4%的投票权将流向谁? 法国兴业银行、美银美林还是摩根士丹利?